Renta fija para minoristas

El Sistema Electrónico de Negociación de Deuda, SEND, cumple un año de vida. Con paso firme y consolidado, aunque todavía incipiente, esta plataforma ha dado un vuelco a la renta fija privada en nuestro territorio, permitiendo a los inversores minoristas invertir en deuda corporativa.

Este instrumento, creado por Bolsas y Mercados Españoles (BME) a través del Mercado de Renta Fija Privada -AIAF-, que tradicionalmente ha sido un mercado mayorista, facilita desde mayo del 2010 la negociación de deuda corporativa al segmento minorista a través de una plataforma electrónica multilateral.

La idea es que un inversor, del mismo modo que compra o vende acciones, pueda operar con participaciones preferentes, bonos u obligaciones, aportándole transparencia y una mayor liquidez. Ampliando así, las alternativas de inversión de los particulares.

Hasta hace un año, si un ciudadano quería destinar de forma directa una partida de sus ahorros a deuda privada, debía ir a una entidad financiera, y ésta tenía que encontrar entre sus clientes alguien que quisiera vender ese activo. Con SEND, estas dificultades se solucionan con una plataforma que aporta autonomía e independencia, y al final se traduce en una mayor liquidez en la compraventa de toda una serie de activos de deuda corporativa incluidos en este instrumento, como son: las participaciones preferentes; bonos y obligaciones simples; obligaciones subordinadas; obligaciones con bonificación fiscal; cédulas; y los pagarés con vencimiento superior a 6 meses y emitidas a partir de 2009, con nominal unitario igual o inferior a 1.500 euros, que hayan tenido como destinatario al inversor particular.

De este modo, SEND ha aportado un gran valor añadido al inversor minorista en la renta fija, ya que puede entrar o salir, comprar o vender de forma sencilla, directa y transparente, mediante un sistema similar al de renta variable. Esta plataforma nace, justamente en unos momentos en los que el interés de los inversores particulares en deuda ha experimentado un crecimiento sustancial. De hecho, la negociación acumulada en el primer trimestre de 2011 en el mercado de Deuda Corporativa de BME se triplicó respecto del mismo período de 2010, alcanzando un volumen de 1,82 billones de euros (219,1%). Las admisiones a negociación en este período también registraron un volumen de 70.791 millones, un 25,1% por encima del periodo enero-marzo de 2010.

Tecnología, transparencia, seguridad son algunas de las ventajas que aporta SEND al segmento minorista del Mercado de la Renta Fija, pero el inversor siempre tiene que tener presente que es el último responsable de la gestión de su ahorro, por lo que tiene la necesidad de informarse sobre los valores que adquiere. En todo caso, debe saber que con productos de renta fija también puede perder dinero, por lo que es importante infórmese de las previsiones en la evolución de los tipos de interés y diversificar la inversión entre varios productos, para así disminuir el riesgo.

Artículo publicado en el semanal El Mercantil Valenciano del Levante-EMV por Maite Montalt, del Departamento de Comunicación y Formación de la  Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros

Formación, liderazgo y mejora

Nadie puede escapar de la sensación de inseguridad instalada en nuestra sociedad, y en el grupo social de jóvenes titulados se percibe el mayor desconcierto para encontrar una salida profesional digna. Son difíciles de establecer las claves de motivación en jóvenes con gran bagaje de conocimientos, pero inexpertos, que han vivido toda su vida en un estado de euforia colectiva, y en pleno disfrute del estado del bienestar. El peligro es que caigan en la tentación de creer que la solución estriba en esperar que esto pase.

En realidad, la clave fundamental para salir del bucle es establecer una estrategia. Es decir, no pensar en negativo y tomar el control de su futuro profesional partiendo del conocimiento de uno mismo, y analizando con rigor las distintas opciones; eliminando aquéllas que son engañosas y aprovechando las oportunidades.

En definitiva, se trata de disponer de las habilidades suficientes para  asumir el liderazgo de su vida profesional, y llevarlo a cabo de forma que encaje, con armonía, dentro de un proyecto vital que proporcione felicidad a cada protagonista y su entorno.

Ser líder de sí mismo, supone partir de un buen nivel de conocimientos, aceptar nuestras responsabilidades básicas y disponer de formación, actitudes y aptitudes de mejora. Debemos ser capaces de transferirnos a nosotros mismos ideas y focalizar los objetivos que nos convienen para alcanzar el éxito.

Esta estrategia sigue el esquema de los programas TWI (Training Within Industry) que fueron creados en EEUU durante la Segunda Guerra Mundial, para atender la necesidad de la industria de fabricar armas con personal no formado. Se trataba de desarrollar mediante un método concreto, las tres habilidades básicas: Formación (Job Instruction), Liderazgo (Job Relations) y Mejora (Job Methods). Y, aunque los norteamericanos lo tomaron como un programa para los tiempos de guerra y no como una práctica permanente, los japoneses lo incorporaron a sus modelos de calidad, volviendo durante los años 80 a los centros de trabajo norteamericanos con resultados positivos.

Hay, por tanto, esperanza en este tiempo de incertidumbre. Sólo partiendo del conocimiento y el desarrollo de ciertas habilidades seremos capaces de llevar a cabo todos los proyectos personales. Para ello, el requisito básico será siempre el deseo y las ganas de liderarnos a nosotros mismos, contando con un buen nivel de motivación.

Motivación de superación constante a base de mucho esfuerzo y trabajo para destacar en un mercado, cada vez más competitivo y difícil. Todo ello acompañado de altas dosis de adaptación a los continuos cambios y a las circunstancias sobrevenidas, son la clave del éxito profesional, y a lo mejor poniendo kilómetros de por medio, acudiendo allí donde se valoren nuestras capacidades.

Sólo si uno es consciente de sus múltiples cualidades y las desarrolla convenientemente puede triunfar en el mercado actual sin olvidar la importancia del componente humano: ser fiel a uno mismo, sentirse satisfecho y tener una vida FELIZ.

Artículo publicado en el Levante-EMV por Diana Villalba de la Guardia,

Departamento Jurídico y de Formación de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros



Un centenar de alumnos de la UV y de la UPV participan en un concurso de Bolsa organizado por la FEBF

La Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) ha organizado un concurso de bolsa entre los estudiantes que han asistido a las jornadas ‘Pasa un día con un broker sin salir de la universidad’, que ha celebrado con la colaboración de GVC Gaesco. La primera de las sesiones, en la Facultad de Economía de la Universitat de València, tuvo lugar el pasado 13 de mayo, y el 19 de mayo se realizó la segunda jornada, en la Facultad de Administración y Dirección de Empresas de la Universitat Politècnica de València.

Los participantes en el concurso, cerca de un centenar, han tenido que escoger una cartera de cinco valores que coticen en el Mercado Continuo Español. El ganador será el que obtenga una rentabilidad superior en el periodo de tiempo establecido, de una semana de duración. En la baremación se valorará también la explicación de las razones por las que se ha elegido cada valor. Los resultados se darán a conocer en la página web de la FEBF a partir del 30 de junio.

“El objetivo de este concurso y de las jornadas ‘Pasa un día con un broker’ es acercar el mundo de las finanzas a los jóvenes universitarios, que vean que es una profesión tangible que poco tiene que ver con lo que estamos acostumbrados a ver en las películas”, señaló Leonor Vargas, Directora Financiera de la FEBF. Por su parte, Pascual Santosjuanes, director de la oficina de Valencia de GVC Gaesco, y protagonista de estas sesiones, indicó que le gustaba más la denominación “gestor de patrimonios”, que “broker”. Santosjuanes también desmintió algunos mitos relacionados con su profesión. “No se gana tanto dinero como la gente piensa”, señaló, para después explicar que si te gusta, “es la mejor trabajo del mundo”.

Santosjuanes relató que a los 16 años ya hizo sus primeros ‘pinitos’ en la Bolsa, y aunque estudió Derecho, más tarde decidió especializarse cursando el Máster Bursátil y Financiero de la FEBF, único programa en Valencia que prepara para acceder al Certificado de Analista Financiero Europeo (CEFA) del Título CIIA (Certified International Investment Analyst). Entre los consejos emitidos durante la jornada, destacan las palabras del director de la Oficina de Valencia de GVC Gaesco: “Nunca es el mejor momento para estar al 100% invertido”.

Los asistentes a estas dos jornadas han debatido sobre las próximas salidas a bolsa, han aprendido a interpretar las pantallas, y han conocido la importancia de analizar las noticias, las previsiones de los datos y los hechos relevantes que afectan a la bolsa. Se destacó la necesidad de estar informado al momento, y los documentos que deben consultar cada día para tomar las decisiones de inversión o desinversión, dependiendo también del perfil de riesgo de cada cliente. De este modo, los alumnos fueron testigos directos del proceso diario de toma de decisiones en los mercados financieros.

Mamá, quiero ser broker

En estos momentos en los que encontrar trabajo puede parecer una misión imposible, la especialización ofrece una vía de escape. El sector financiero y, concretamente, los mercados de valores, pueden ser una alternativa algo menos convencional que el empleo en una entidad financiera o en un despacho multidisciplinar.

Si escucha la frase: ¡Mama, quiero ser Broker! no se asuste. Este término anglosajón sacado de una película americana, puede parecer un empleo inalcanzable; sin embargo, es una salida profesional bastante atractiva para jóvenes que estén buscando empleo. Pero ¿qué es realmente un Broker? Es un intermediario financiero que, básicamente, opera en un mercado de valores comprando y vendiendo acciones y otros activos financieros. En España los intermediarios financieros son las Empresas de Servicios de Inversión: Sociedades de Valores (conocidas en el mundo anglosajón como Dealers) y Agencias de Valores (conocidas en el mundo anglosajón como Brokers), Sociedades Gestoras de Carteras y Empresas de Asesoramiento Financiero conocidas como EAFIs.

Una Empresa de Servicios de Inversión realiza las siguientes actividades o servicios: recibir, transmitir y ejecutar órdenes de compra y venta de bonos, acciones y otros productos en los mercados de valores por cuenta de sus clientes; gestionar el patrimonio o la cartera de los inversores que les hayan dado un mandato para ello; actuar como intermediarios cuando las empresas realizan emisiones de acciones, bonos u obligaciones, y cuando llevan a cabo ofertas públicas de venta de valores, poniendo en conocimiento de los inversores estas emisiones y ofertas; ser depositarios y administradores de valores y productos financieros de los ahorradores; conceder créditos o préstamos a los inversores para que éstos puedan realizar las operaciones. Asesorar a empresas e inversores.

La diferencia básica entre una Sociedad de Valores (Dealer) y una Agencia de Valores (Broker), es que la Sociedad puede actuar por cuenta propia y ajena, mientras que la Agencia (Broker) solo puede actuar por cuenta de ajena o de terceros y no puede asegurar determinado tipo de operaciones. Por tanto, si yo quisiera ser broker podría trabajar en una sociedad o en una agencia (entidades que operan en España y están inscritas en la CNMV). Además, necesitaría de Formacion Financiera, que recogiera tanto el campo del análisis (macroeconómico, microeconómico y fundamental); informática (conocer y utilizar plataformas de suministro de información); así como el manejo del inglés.  Además, debería contar con una serie de dotes comerciales, de comunicación y de adaptación al entorno, ya que en determinadas ocasiones hay que ser capaz de tomar decisiones rápidamente en un entorno adverso.

Además de ser un trabajo donde se gestiona dinero, también es necesaria la relación personal, tus clientes se convierten en una pieza clave a la que hay que mantener informada y asesorara. Valores como la confianza y la honradez, son fundamentales.

En la Comunidad Valenciana, hay grandes profesionales dedicados a esta disciplina. Algunas Entidades, como la FEBF (www.febf.org) ofrecen la posibilidad de formarte y especializarte para poder dedicarte a esta profesión. No hay que mirar a los mercados con miedo ni como inalcanzable, sino con ilusión y con ganas de trabajar. Con la Formacion adecuada y con ciertas habilidades personales podrías llegar ser Broker.

Artículo publicado en el semanal El Mercantil Valenciano del Levante-EMV por Leonor Vargas Escudero, Directora Financiera de la FEBF

La FEBF muestra a universitarios y recién titulados cómo es el trabajo día a día de un intermediador financiero

La Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) y GVC Gaesco han organizado esta mañana en la Facultad de Economía de la Universitat de València la jornada ‘Pasa un día con un broker sin salir la universidad’ con el objetivo de acercar el mundo de las finanzas a jóvenes universitarios. Cerca de un centenar de estudiantes han acudido al aula 304, donde Pascual Santosjuanes, director de la oficina de Valencia de GVC Gaesco, les ha explicado en qué consiste su trabajo y cómo la profesión de intermediador bursátil requiere de una especialización.

“El trabajo de broker puede parecer un empleo inalcanzable pero es una salida profesional bastante atractiva para jóvenes que estén buscando empleo”, indicó Leonor Vargas, Directora Financiera de la FEBF. La sesión trató de alejar la visión americana que se tiene del mundo de la bolsa y de los brokers. “Básicamente se puede definir al broker como un intermediador financiero que opera en un mercado de valores comprando y vendiendo acciones y otros activos financieros”, ilustró Vargas.

Los asistentes debatieron sobre las próximas salidas a bolsa, recibieron nociones de cómo interpretar las pantallas, y de cómo analizar las noticias y los hechos relevantes que afectan a la bolsa. Se resaltó la importancia de estar informado al momento, y los documentos e información que deben consultar cada día para tomar las decisiones de inversión o desinversión a tomar, dependiendo también del perfil de riesgo de cada cliente. De este modo, los alumnos fueron testigos directos del proceso diario de toma de decisiones en los mercados financieros.

“No hay que mirar a los mercados con miedo ni como inalcanzable, sino con ilusión y con ganas de trabajar, con la formación adecuada y con ciertas habilidades personales se puede llegar a ser un broker sin salir de la Comunitat Valenciana”, argumentó la Directora Financiera de la FEBF. La Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros lleva 20 años formando a profesionales en este ámbito. En octubre, dará comienzo la XX edición del Máster Bursátil y Financiero, curso preparatorio para acceder al Certificado de Analista Financiero Europeo (CEFA) del Título CIIA, Certified International Investment Analyst, de validez en toda la Unión Europea.

Entrevista a Francisco Llinares Coloma, Analista Financiero y colaborador de la FEBF

Pregunta.- ¿Qué le llevó a dedicar entre ocho y doce horas diarias al estudio, análisis, estadística y desarrollo de métodos para operar con éxito en los mercados del mundo?

Respuesta.- Me pareció que en esta profesión trabajaría menos que con cualquier otra. Reconozco que me equivoqué.

P.- Sin tener que ir a una oficina, ¿cómo es el día a día de un analista financiero como usted?

R.- Un zumo de naranja al levantarse. Luego, entre las diez estrategias que se están analizando, se escoge la más urgente. Tiene prioridad aquella que se está acercando al precio adecuado para operar. Después de colocar las órdenes en el mercado, se echa un vistazo rápido a los titulares para hacerse una idea de las cosas que quieren hacerte creer. Esta lectura es preventiva, te protege de la posibilidad de acabar pensando como la mayoría.

Todos los desplazamientos cortos a pie son un magnífico ejercicio para operar sin que aumenten las pulsaciones. No soy partidario de hacer relajación de vez en cuando, sino de estar relajado las 24 horas del día. Lo mejor para tomar decisiones es tener la cabeza fría y los pies calientes. Teniendo las órdenes correctas colocadas, no es conveniente quedarse clavado mirando la pantalla: me gusta oír música, leer a Krishnamurti, escribir tonterías, jugar al ajedrez, amasar y hornear el pan que voy a comer o preparar una ensalada con ingredientes multicolores.

P.- ¿Qué comentario de sus alumnos ha sido el que más le impactado?

R.- Uno de ellos dijo que mi desarrollo de las seis tendencias que se producen en todos los mercados y que nadie hasta ahora había investigado y cuantificado, son un verdadero GPS para navegar por los mercados sin zozobrar.

P.- Su valor fetiche…

R.- Enamorarse de una persona es lo más maravilloso que puede ocurrirle a un ser humano. Enamorarse de un objeto inanimado es absurdo. Querer un valor como a un hijo siempre cuesta dinero.

P.- ¿Qué mitos del mundo de la bolsa habría que destruir?

R.- El mito de que para ganar dinero con la profesión más competitiva del mundo no hace falta ninguna preparación. La suerte no existe, la mala suerte, sí.

P.- ¿Cuál es su mayor soporte en la vida?

R.- Tratar de ver las cosas como realmente son y no como los demás quieren que las veas.

P.- ¿Se le resiste algún valor?

R.- Soy yo el que se resiste a operar con la mayoría de ellos. No me gusta operar si no puedo obtener una ventaja apreciable.

P.- ¿Los astros influyen en las finanzas?

R.- Las influencias de todo tipo (incluidas las astrológicas) cambian la actitud de las personas, y los verdaderos detonantes de la oferta y la demanda en todos los mercados son la euforia y el pánico.

P.- Como amante de la cocina, ¿sus mejores recetas se encuentran en los fogones o en los gráficos?

R.- Disfruto mucho más elaborando una paella valenciana que una estrategia, pero necesito elaborar primero la estrategia para que me pague los ingredientes de la paella.

P.- Para muchos, el bricolaje no va más allá de cambiar una bombilla, colgar una estantería o restaurar una silla, sin embargo, usted es capaz de hacer un fondo de pensiones casero ¿Cuáles serían sus consejos de ‘bricobolsa’?

R.- Me voy a remitir al refranero: el ojo del amo engorda el ganado. Si quieres las cosas bien hechas, hazlas tú mismo.

P.- ¿Además de ser un manitas de las finanzas, lo es también de la casa?

R.- Más de la mitad de los días cocino yo. Hago el pan, los zumos de frutas y la horchata de chufas en casa. En las últimas décadas no recuerdo haber llamado a ningún profesional para hacer las reparaciones en el hogar.

P.- ¿Alguna anécdota divertida sobre los mercados financieros?

R.- Las cinco cartas que mandó Harry Markopolos a los organismos reguladores advirtiendo que lo de Madoff era una estafa. Aquí se pueden leer las cartas y ver las entrevistas que se le hicieron: http://www.rankia.com/blog/llinares/365193-regulan-organismos-reguladores

P.- Su gurú de la mesita de noche es...

R.- Desde hace muchos años sólo leo a Krishnamurti. Me parece la mente más brillante que ha hollado el planeta Tierra a lo largo de la historia de la humanidad.

P.- ¿Qué webs de análisis financiero utiliza más y por qué razones?

R.- Leo los titulares económicos en varios periódicos digitales y utilizo el software gratuito para confeccionar tablas de datos en tres dimensiones para analizar spreads de la web:  http://estrategumtrading.com/

P.- ¿Recomendaría algún libro sobre finanzas?

R.- Los que quieran adquirir una cultura financiera tienen a su disposición cientos de libros buenos, pero los que quieran ganar dinero en los mercados de una manera sencilla y sin pretensiones sólo disponen de uno. No digo el título porque quedaría feo.

P.- ¿Qué película recomendaría a los lectores aficionados a la inversión?

R.- Cualquiera de la saga “Tiburón”. Viéndola podrán comprobar cuantas posibilidades tienen de salir indemnes operando en un mercado infestado de tiburones. Sólo un conocimiento profundo de las tácticas que usan los depredadores y el diseño de una buena estrategia pueden salvar a los peces pequeños de un fatal desenlace.

P.- ¿Este sector permite desconectar?

R- Sí. A veces estoy haciendo zumo de manzana, desconecto la licuadora, me voy al ordenador, meto la orden de un calendario put spread, vuelvo y sigo haciendo el zumo como si tal cosa.

P.- ¿Cuál ha sido, en su opinión, el principal cambio sufrido en el mundo de las inversiones en los últimos años?

R.- El aumento de incentivos perversos en las altas esferas y la corrupción que ello conlleva. Que los ejecutivos que por su desmedida avaricia personal han arruinado a una empresa, cobren sus bonus y no vayan a la cárcel, es un mal ejemplo para los que vienen detrás. Aunque, pensándolo bien, es lógico lo que ocurre: a los dueños de una empresa, que son los accionistas, en su gran mayoría no les interesa el futuro a largo plazo de la misma porque lo que buscan es dar un pelotazo. Los ejecutivos, que cobran según los beneficios en el corto plazo, asumen riesgos estratosféricos con dinero ajeno. Si salen bien, cobran bonus multimillonarios; si salen mal, cobran una fuerte indemnización según reza en su contrato blindado. En esas condiciones, sería absurdo esperar que tuvieran una actuación honesta y responsable.

P.- Un destino secreto de vacaciones….

R.- Me gustaría hacer un viaje al pasado para visitar a Diógenes de Sinope en su tonel y charlar con él sin prisas.

P.- Una reflexión útil para el trabajo y la vida ante momentos difíciles como el presente.

R.- Saber que la historia se repite como una fotocopiadora. Los momentos difíciles no lo son si se previenen. En el verano del 2007 ya avisé de la que se avecinaba publicando en el boletín de la Fundación una lista de 37 valores bajistas. En enero del 2008 confirmé la tendencia primaria bajista de los índices en mi blog.

P.- La crisis subprime le recuerda a…

R.- No hay precedentes. Es la mayor expoliación a nivel planetario de toda la historia de la humanidad. La cúpula de los delincuentes de cuello blanco que la han perpetrado debería ser juzgada por crímenes contra la humanidad.

P.- Para terminar, ¿Cuál es su valoración personal de la labor de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros?

R.- La Fundación hace una labor encomiable de divulgación de la cultura financiera en la región valenciana. Otras regiones deberían tomar ejemplo y copiar esta magnifica labor.

Entrevista 'Tipos de Interés' publicada previamente en el Boletín Informativo de la FEBF

Alumnos del Máster Oficial de Asesoría Jurídica de Empresas asisten a la vista oral de unas pruebas periciales y testificales en el TSJCV

Alumnos del Máster Oficial de Asesoría Jurídica de Empresas (MAJE) de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) han podido presenciar hoy la vista oral de la práctica de unas pruebas periciales y testificales en audiencia pública en el Tribunal Superior de Justícia de la Comunitat Valenciana, órgano jurisdiccional en el que culmina la organización judicial en el ámbito de la Comunitat Valenciana, sin perjuicio de los casos en que corresponda conocer al Tribunal Supremo.

La sesión estuvo presidida por el Ilmo. Sr. D. Manuel José Baeza Diaz-Portales, magistrado de la Sala de lo Contencioso-Administrativo del Tribunal Superior de Justícia de la Comunitat Valenciana, quien señaló la importancia de haber asistido previamente a este tipo de pruebas para “tener un conocimiento expreso de cómo discurren”. Como consejo para los abogados, el magistrado indicó que “debían ir preparados para las eventualidades que pudieran surgir”, y “con un conocimiento profundo del proceso concreto a enjuiciar”.

En la sala de vistas, los estudiantes, presenciaron cómo transcurrían cuatro tipos de pruebas periciales y testificales, tres circunscritas al ámbito tributario y otra relativa a una expropiación forzosa. “Los alumnos observan cómo se desarrolla una prueba a presencia judicial, qué hace un perito y qué le pueden preguntar, y en definitiva aprenden cómo transcurre todo el proceso”, explicó la Ilustre Sra. Dª. María del Buen Consejo de la Guardia Cirugeda, Secretario Judicial de la Sala de lo Contencioso-Administrativo del Tribunal Superior de Justícia de la Comunitat Valenciana, y profesora del Máster Oficial de Asesoría Jurídica de Empresas impartido por la FEBF en colaboración con la Universidad Católica de Valencia “San Vicente Mártir”.

Esta visita, complementa la clase sobre ‘El Procedimiento de Apremio en la Ley de Enjuiciamiento Civil y la Nueva Oficina Judicial’, impartida en las instalaciones de la FEBF (en el edificio de la Bolsa de Valencia). Según indica Dª Isabel Giménez Zuriaga, Directora General de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, “la propia experiencia es la mejor forma de aprender, de ahí que la metodología del MAJE opte por la resolución de casos prácticos de la mano de los mejores profesionales, así como visitas a instituciones y despachos de interés para los alumnos”.

El Máster de Asesoría Jurídica de Empresas, impartido desde hace más de una década en la FEBF, se ha oficializado este año gracias a un convenio firmado con la Universidad Católica de Valencia “San Vicente Mártir”. El objetivo de este curso de postgrado es proporcionar conocimientos prácticos a letrados, así como a licenciados en Derecho y abogados ejercientes que busquen especializarse en asesoría jurídica de empresas, ofreciendo la compatibilización con los estudios de tercer ciclo, según el Nuevo Espacio Europeo de Educación Universitaria.

Valencia, plaza financiera

El objetivo estratégico de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros a lo largo de sus veinte años de existencia no ha sido otro que el de la consolidación de la Comunidad Valenciana como centro financiero de referencia internacional.

Lo ha hecho a través de dos líneas de trabajo, el apoyo de los mercados financieros, así como la mejora de la cultura bursátil de la sociedad valenciana, compuesta por inversores, entidades financieras, sociedades de capital-riesgo, instituciones, empresarios y profesionales.

La consecución de este objetivo ha sido posible gracias al consenso de su colectivo de socios y patronos, asociaciones empresariales, instituciones, entidades financieras, consultoras, despachos de asesoramiento y empresas que creen y apoyan nuestra plaza financiera. Precisamente a partir de sus comentarios, sugerencias y opiniones, en marzo de 2004 la Fundación hizo público un estudio sobre los principales factores dinamizadores de la Comunidad Valenciana como plaza financiera de referencia internacional.

En aquel estudio ya se hacía referencia a como por el lado de la oferta de productos y servicios financieros, la globalización, desintermediación y complejización de las operaciones financieras han hecho posible que los productos y servicios ofertados desde los mercados y los intermediarios financieros hayan cambiado a gran velocidad, afectando a los inversores, cada vez más necesitados de formación financiera. Además de ello, la creciente competencia en el sector financiero ha favorecido que los intermediarios hayan avanzado en la renovación de sus carteras de productos, empujados por los imperativos de la competitividad.

Asimismo, también se ponía de manifiesto como por el lado de la demanda, la reducción de los tipos de interés y la mejora de la cultura financiera de los clientes del sector financiero y bursátil, empresas e inversores han promovido una mayor eficiencia en los intermediarios, al elevarse los niveles de exigencia de los usuarios tradicionales.

Las sociedades avanzadas maduras, con indicadores macroeconómicos y tejido empresarial saneados, necesitan de un sector financiero que no pierda el paso, que les atienda de forma acompasada. A su vez, los centros financieros requieren factores económicos financieros, políticos y sociales para establecerse, crecer y consolidarse, para su definitivo arraigo como plazas financieras de referencia internacional.

En cuanto a los factores económicos, podríamos destacar, al menos los siguientes: contar con un número suficiente de sedes de empresas importantes, programas de apoyo a la innovación, una regulación adecuada para el establecimiento de empresas, actividad económica e industrial competitiva, y tradición, educación e innovación empresarial para mantener el posicionamiento previamente adquirido.

Por lo referido a los factores financieros, deberían quizá destacarse estos otros: la tradición económica y financiera, el volumen suficiente de capital financiero gestionado para garantizar la rentabilidad de supervivencia, el grado de diversificación e innovación tecnológica para ofrecer productos y servicios útiles e interesantes, así como contar con mercados financieros competitivos, ágiles y eficientes.

Por lo que respecta a los factores políticos, cabe destacar la red de servicios profesionales y personales, una buena imagen exterior, ser centro de una zona de amplia influencia, así como infraestructuras de acceso y vacacionales suficientes.

En cuanto a los sociales, la Comunidad Valenciana cuenta con una ubicación geográfica idónea, una climatología agradable, calidad de vida elevada, oferta amplia de museos, teatros y cines, un calendario cultural atractivo, así como formación y retención del capital humano cualificado con centros educativos de calidad contrastada.

Sin duda alguna, la celebración de las XXXII y XXXIII Ediciones de la Copa América, han supuesto un gran empuje e impulso internacional para la Comunidad Valenciana, dotando a nuestra región de mejoras económicas y sociales.

Factores todos ellos motivo de satisfacción por estar ya presentes en la Comunidad Valenciana, pero por encima de clasificaciones y jerarquías, existen unos imperativos cuantitativos (economías de alcance) y cualitativos (amplitud de gama y calidad de los productos y servicios ofertados) que son los factores de competitividad clave a tener en cuenta por la comunidad valenciana como plaza financiera de referencia.

Además de ello, las restricciones a la liquidez derivadas de la crisis financiera han puesto de manifiesto la importancia de la diversificación en las fuentes de financiación, y la relevancia de analizar e incluir las alternativas financieras menos tradicionales. En este contexto, el impulso de los diferentes fondos de capital riesgo llevado a cabo desde el Instituto Valenciano de Finanzas para diferentes fases en la vida de las empresas (Angels Capital, Comval emprende, Tirant y Santangel), o bien desde la iniciativa privada (Talde, Tandem,Valcapital) son buena muestra del movimiento y las inquietudes de nuestra plaza financiera.

De forma complementaria a los intermediarios financieros, es importante contar con un mercado de valores propio, la Bolsa de Valencia, y sin duda, es una excelente noticia que desde marzo de 2008, además, cuente con un segmento específico para financiar pymes, un Mercado Alternativo Bursátil (MAB-EE) autorregulado más asequible y flexible para empresas en expansión, idóneo para todas aquellas empresas con potencial de desarrollo en nuestra Comunidad que quieran apelar a los mercados siguiendo el exitoso ejemplo de Zinkia e Imaginarium en 2009.

Entre los factores que inciden sobre la competitividad se incluyen la eficiencia del sector bancario, la de las bolsas de valores, así como el grado de desarrollo de los mercados de bonos corporativos o el de capital riesgo. Entre las variables para valorar la competitividad de la región y de cada país se incluyen algunas pertenecientes al ámbito de los mercados financieros, destacando la referida al grado de desarrollo de las actividades de capital riesgo.

Tarea de todos los actores de la plaza financiera es mantener y consolidar los flujos financieros que han hecho a nuestra Comunidad líder en la creación y dinamismo de sus numerosas pymes para que también sea líder en el suministro de instrumentos financieros adaptados a sus diferentes necesidades empresariales, no sólo por sus perfiles de riesgo, sino también por sus etapas de crecimiento, periodos de maduración de las inversiones y alcance de las mismas.

Sin lugar a dudas, en las circunstancias actuales existen numerosos retos para la plaza financiera, y desde la Fundación los iremos abordando con ilusión y empeño, única manera de convertir las dificultades y los obstáculos en ventanas de oportunidad. Sabemos, además, que el colectivo de patronos, socios y colaboradores, las instituciones, las empresas, los intermediarios, los asesores y los inversores también supondrán una gran ayuda.

Artículo publicado por Isabel Giménez Zuriaga, Directora General de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, en Valencia Plaza

Capital Riesgo: fuente de financiación

Las Capitulaciones de Santa Fe, documento suscrito para sufragar el viaje de Cristóbal Colón a las Indias, se puede considerar la antesala del Capital Riesgo (CR) en España. Sin embargo, como actividad financiera profesionalizada no surgió hasta la II Guerra Mundial en EE.UU. En nuestro territorio la primera entidad fue constituida en 1972 en Galicia para dinamizar el tejido productivo de la comunidad autónoma a través de la Sociedad para el Desarrollo Industrial de Galicia (SODIGA). Esta entidad fue promovida por el Instituto Nacional de Industria y Cajas de Ahorros regionales. Por tanto, el inicio de está actividad nació de la mano del sector público, no entrando en el escenario entidades privadas hasta los años 1987-1991.

Con el objetivo de dotar el sector de un marco legislativo básico, se aprobó la Ley 1/1999, de 5 de enero, reguladora de las entidades de capital riesgo (SCR) y sus sociedades gestoras (SG), y que recoge diferentes tipos de actores dentro del sector del capital riesgo español, como son:

Sociedades de Capital Riesgo (SCR): Son sociedades anónimas cuya principal actividad consiste en entrar a formar parte con participaciones temporales en sociedades solicitantes de capital. Pueden realizarlo a través de préstamos participativos si la sociedad receptora es participada. Adicionalmente, también pueden asesorar para conseguir los objetivos estratégicos marcados.

Fondos de Capital Riesgo (FCR): Son patrimonios creados con el mismo objetivo que en el caso anterior, pero siendo administrador y gestionado por una Sociedad Gestora (SG).

Sociedades Gestoras de Entidades de Capital Riesgo (SGECR): Son sociedades anónimas cuya actividad se centra en la administración y gestión de Fondos de Capital Riesgo y activos de Sociedades de Capital Riesgo.

Este tipo de fuente de financiación ofrece diversas ventajas sobre la banca tradicional de las que cabría destacar dos: coste y temporalidad de la operación. Coste reducido porque la sociedad receptora asumirá los derivados de la entrada del nuevo capital pero, la retribución de éste vendrá determinada por la plusvalía de la venta a la hora de realizar la desinversión que haga el Capital Riesgo. Por tanto este tipo de operaciones estarán dirigidas a empresas que ofrezcan crecimiento y generación de flujos de caja futuros.

Las pequeñas y medianas empresas suelen ser habitualmente sociedades receptoras del capital riesgo debido a, principalmente, su menor poder de autofinanciación y la dificultad de acceso al sector bancario tradicional (requiere mayores garantías) y las posibilidades de crecimiento que ofrecen.

Las particularidades de este tipo de operaciones serán analizadas en un Curso de Especialización en Capital Riesgo durante este de mes mayo en la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, de la mano de profesionales del sector de la Comunidad Valenciana.

Cuando un emprendedor tiene una idea de negocio, o una empresa tiene necesidad de fondos para acometer su plan de expansión nacional e internacional, o diversificar en nuevas líneas de producción o servicios, el Capital Riesgo es una forma de financiación alternativa a la bancaria tradicional que además de aportar fondos a la sociedad aporta know-how.

Artículo publicado en el semanal El Mercantil Valenciano del Levante-EMV por Julio Sixto Iñiguez, del Departamento de Contabilidad y Formación de la  Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros

Entrevista a José Antonio Fernández Hódar, Analista Financiero y Responsable de Análisis del periódico Expansión, coautor del blog "La Bolsa de Cristal" y colaborador de la FEBF

Pregunta.- Su especialización profesional en este sector, ¿fue fruto del azar? Cuéntenos cuales fueron las principales razones que le llevaron hasta el mundillo financiero.

Respuesta.- Primero fue la curiosidad por un mundo para mí desconocido. Luego, al estudiar psicología, darme cuenta de que los mercados financieros tenían una componente emocional tal que, con frecuencia, los movimientos bursátiles se explicaban mejor desde el campo de la psicología que desde la macro o microeconomía.

P.- La bolsa tiene mucho glamour. Pero ¿Y las finanzas?

R.- Las finanzas tienen una parte encomiable: el espíritu emprendedor que genera riqueza y crea puestos de trabajo, pero otra de lucha despiadada, zancadillas, traiciones, avaricia y, en definitiva, no saber nunca si el que hoy crees que es tu amigo, será mañana tu peor enemigo.

P.- ¿Su gurú de la mesita de noche es?

R.- De quien más aprendí fue de André Kostolany y siempre he dicho que “El fabuloso Mundo del Dinero y la Bolsa” fue el libro de cabecera que me llevó de la mano en el inicio de mi andadura bursátil. Sus obras recogieron las vivencias de más de cuarenta años de un especulador e inversor que supo analizar y sacar consecuencias de sus errores.

P.- ¿Su valor favorito, y por qué le tiene cariño, le ha sido infiel, de ser así, cuándo y por qué?

R.- En realidad nunca he tenido un cariño especial por ninguna acción. Siempre he sido para la bolsa un novio infiel. Un valor hay que tenerlo en cartera mientras dé alegrías. Cuando deje de darlas ¡a la calle! Y aquí hay que hacer una referencia a Kostolany, él siempre decía: no se encariñe con un valor como si fuese un hijo suyo, porque le costará dinero.

P.- ¿Qué webs de análisis financiero utiliza más y por qué razones?

R.- La que más utilizo, porque trabajo en ella, es expansion.com. Fuera de ella, me gusta invertia.com y finanzas.com

P.- ¿Recomendaría algún libro sobre finanzas?

R.- Para quien comienza a dar sus primeros pasos en bolsa, no tengo más remedio que recomendar el mío: Manual del Buen Bolsista. Doce ediciones vendidas en nueve años hablan por sí solas de la aceptación que ha tenido entre los inversores noveles, y los que no lo son tanto.

P.- Uno de sus hobbies es el cine. ¿Qué película/s recomendaría a los lectores aficionados a la inversión?

R.- Wall Street y Armas de Mujer, son dos clásicos que reflejan muy bien el mundo de la bolsa, el de las operaciones corporativas y la actuación de los tiburones.

P.- ¿El comentario de alumnos que más le ha impactado a lo largo de sus años como docente?

R.- El de mayor impacto no fue de un alumno. En diciembre de 2001 estaba en la Feria del libro de Madrid firmando ejemplares de mi libro y se acercó un señor muy mayor y, tras ojear el libro me preguntó. ¿Hijo, tú has escrito esto? Sí señor. ¿Pero tú de bolsa sabes poco? Hombre…algo sé. Si tú supieras de bolsa no tendrías que escribir libros y estar aquí aguantando las inclemencias del tiempo para ganar cuatro perras.

P.-¿Y en su blog “la bolsa de cristal”?

R.- El de un lector, que me pidió que no lo publicase, que me confesaba haber perdido con derivados, casi todo su patrimonio, fruto de una vida de trabajo y admitir que, a sus ochenta años, no le quedaba vida para recuperar lo perdido.

P.- ¿Este sector permite desconectar?

R.- No creo que ningún sector de la renta variable lo permita. Cuando se tienen los ahorros colocados en bolsa, hay que vigilarlos como hace el pastor con su rebaño. Los valores llamados refugio, lo son sólo en teoría. Cuando los mercados entran en una larga fase bajista, mucho o poco, baja todo.

P.- ¿Cuál ha sido, en su opinión, el principal cambio sufrido en el mundo de las inversiones en los últimos años?

R.- El primero ha sido el de la información. Internet ha abierto el mundo a los inversores. De la casi ausencia de información que sufríamos en la década de los años ochenta hemos pasado a disponer de una sobredosis de información. El segundo cambio lo han protagonizado los brokers ofreciendo productos cada vez más sofisticados que convierten la inversión en un juego de casino.

P.- Su definición de un fin de semana perfecto es:

R.- El que no me toca trabajar y la meteo me permite volar el sábado por la mañana. Disfrutar de una buena película por la tarde. La cerveza y el aperitivo con amigos en la mañana del domingo. Escuchar música y pasear al atardecer.

P.- Un destino secreto de vacaciones…

R.- París, sin lugar a dudas.

P.- Una reflexión útil para el trabajo y la vida ante momentos difíciles como el presente.

R.- Ser ante todo un buen profesional. No rendirse jamás ante la adversidad. Y que la prudencia y el sentido común sean el faro guía de nuestras decisiones.

P.- Otra de sus aficiones confesadas es la enología ¿Nos podría recomendar un vino poco reconocido?

R.- Al menos la ha sido para mí hasta hace unos años. Belondrade y Lurton. Se trata de un vino blanco con D.O. Rueda, elaborado al 100% con uva verdejo y con una relación calidad precio sumamente atractiva. 

P.- La crisis subprime le recuerda a…

R.- A otras locuras bursátiles, como las punto com.

P.- Por último, ¿su rincón favorito y su música preferida a la hora de escribir son?

R.- Una pequeña mesa de cristal en un rincón del salón, junto al equipo de música. Y Pavarotti.

P.- Para terminar, ¿Cuál es su valoración personal de la labor de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros?

R.- Creo que la FEBF está haciendo una magnífica labor de formación y divulgación de la cultura financiera.

Entrevista publicada anteriormente en el Boletín Informativo de la FEBF

Asesoramiento Financiero Independiente

La complejidad y reestructuración del sistema financiero, así como el clima de desconfianza que generó la crisis en la que estamos inmersos desde hace ya más de dos años, ha hecho que se produzca un crecimiento exponencial de una figura poco extendida en el mercado español hasta el momento: los EAFIs. ¿Pero que significan estas siglas? Son Empresas de Asesoramiento Financiero Independiente, personas físicas o jurídicas incorporadas en España mediante la transposición de normativa comunitaria europea como el cuarto tipo de Empresa de Servicios de Inversión. Su actividad está sujeta a previa autorización y posterior supervisión por parte de la CNMV.

Las EAFIs cuentan con mayor presencia en países como Inglaterra, Suiza o Alemania, pero en los últimos años se ha producido un incremento de esta figura en nuestro territorio. En lo que llevamos de año, la CNMV ha reconocido ocho nuevas Empresas de Asesoramiento Financiero. Y frente a las 16 registradas en 2009, en 2010 hubo un total de 36. De este modo, en la actualidad existen ya 60 EAFIs autorizadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Tal y como indica la propia CNMV, “el servicio de asesoramiento en materia de inversión consiste en la prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente, sea a petición de éste o por iniciativa de la empresa, con respecto a una o más operaciones relativas a instrumentos financieros”. Este tipo de servicio de inversión puede ser prestado por las sociedades y agencias de valores, las sociedades gestoras de carteras, las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y las entidades de crédito. Siempre que este servicio esté incluido dentro de las actividades recogidas en los estatutos sociales. Las personas físicas o jurídicas inscritas en el registro de EAFI (Empresas de Asesoramiento Financiero) también prestan el servicio de asesoramiento en materia de inversión.

Precisamente, una de las principales novedades que introdujo la directiva europea MiFID fue la regulación del asesoramiento financiero, con motivo de ello se crearon las EAFIs. Las EAFI pueden además prestar servicios auxiliares, como es el asesoramiento a empresas sobre estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y demás servicios en relación con fusiones y adquisiciones de empresas. Y adicionalmente, pueden elaborar informes de inversiones y análisis financiero u otras formas de recomendación general relativa a operaciones sobre instrumentos financieros.

Además, tienen que cumplir, entre otros, con una serie de requisitos tanto financieros como de honorabilidad, entendidos como una acreditación de conocimientos mínimos y necesarios para ejercer esta actividad y una dilatada experiencia en el ejercicio de esta profesión. La aparición de las EAFIs, Empresas de Asesoramiento Financiero, facilita nuevas oportunidades y ventajas para los inversores, aportando confianza y un trato personalizado.

Artículo publicado en el semanal El Mercantil Valenciano del Levante-EMV por Maite Montalt Company, Departamento de Comunicación y Formación de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros